5月29日，绿源集团控股（开曼）有限公司（以下简称“绿源集团”）再次递表港交所主板，该公司曾于2022年11月22日递表港交所。

据艾瑞咨询数据显示，2022年，中国电动两轮车销量约为5000万辆，同比增长15.2%，行业规模扩张之势甚至超过了某些家庭刚需电器品类，成为最受年轻人关注的消费品类之一。然而，行业规模渐起的同时，品牌竞争也愈演愈烈。

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德基先进制造与出行产业合伙人张帆在接受《证券日报》记者采访时表示，两轮电动车市场正呈现出强者恒强的发展局面。包括雅迪、爱玛和新日等在内的头部厂商去年销量和业绩均实现了增长。尽管绿源集团顶住了头部厂商的竞争压力，经营业绩稳中有升，但公司低价低端和盈利能力较弱的问题依然没有得到根本解决。

去年实现净利润1.18亿元

据悉，绿源集团是中国内地两轮车提供商，专注于设计、研发、制造及销售电动两轮车。绿源集团在境内的主要经营主体为浙江绿源电动车有限公司，“绿源”品牌已有20多年。目前，该公司的注册资本为1200万美元，法定代表人为倪捷。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国内地电动两轮车市场高度集中且竞争激烈，以2022年总收入计量，绿源集团是中国内地市场排名第五的电动两轮车制造商，市场占有率为4.2%。

这已经是绿源集团第二次递表港交所。最新招股书显示，绿源集团2020年、2021年和2022年的收入分别为23.78亿元、34.17亿元和47.83亿元，年均复合增长率为41.8%；毛利分别为2.86亿元、3.87亿元和5.61亿元，净利润（年内溢利）分别为4028.1万元、5926.0万元和1.18亿元。

绿源集团的收入主要来自电动两轮车的销售，而电动两轮车大致分为电动摩托车、电动轻型摩托车及电动自行车。

整体而言，绿源集团的业绩保持增长态势，2020年至2022年净利润的年复合增长率高达71.2%。报告期内，绿源集团的毛利率分别为12.0%、11.3%和11.7%，净利润率分别为1.7%、1.7%和2.5%，其中2022年有所优化。

得益于收入的持续增长，绿源集团的经营指标也有所优化。截至2022年末，绿源集团的资产总额约为31.84亿元，资产净额约为6.80亿元，现金和现金等价物为3.95亿元，实现了不同程度的增长。

在生产方面，目前集团在浙江、山东及广西设有三个生产基地。截至2022年12月31日，公司的电动两轮车年产能约达330万辆。

电动两轮车新品扎堆上市

就市场前景来看，绿源集团所处的电动两轮车赛道发展前景广阔。

据弗若斯特沙利文报告，2022年，中国内地的电动两轮车销量达6070万辆，越来越成为城市“最后一公里”的重要交通工具。预计2023年中国内地的电动两轮车销量将进一步增长到6460万辆。

在此背景下，瞄准新场景下的新需求，国内两轮电动车行业加速发展，一时间赛道内硝烟再起。5月9日，哈啰智能电动车召开发布会，推出了极智系列3款新品：C55Pro、D35Pro、MD35pro。相关负责人介绍，为了让更多人享受到科技进步带来的福利，因此定位做普惠的智能电动车，从低、中、高端全面去布局产品线。

5月10日，九号公司发布了3款智能电动两轮车新品，包括E300P、九号电动V30C和Q90。公司董事长高禄峰介绍，九号电动平衡车出货量已超400万台，电动滑板车全球出货量超1200万台。

新品扎堆上市背后，新的消费趋势也逐渐显现。伴随着两轮电动车智能化功能的发展，更多用户体验到智能化功能的便捷。据艾瑞咨询发布的数据显示，近九成消费者会选择在下一次购车时只选择或优先选择智能电动车，可见，智能化带来的车辆安全、骑行安全性提升正越来越被消费者看重。

为此，传统两轮电动车，比如雅迪、爱玛、台铃等厂商也在加码智能化布局。《证券日报》注意到，目前雅迪就与思必驰合作研发了智能语音、车控、智能物联、人机对话等新技术。

张帆告诉记者，中国内地电动两轮车市场蓝海待掘，预计2027年总销量会超过7720万辆，所以众多两轮电动车厂商押注该细分领域。“随着技术成熟度的提升与规模化效应成本下降，大部分安全性、便捷性智能化功能将成为标配。”

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